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中金公司認(rèn)為，當(dāng)前黃金市場的低波動率形態(tài)可能來自投機價值下降和風(fēng)險溢價上升的角力，預(yù)計不會長期持續(xù)。在地緣風(fēng)險不繼續(xù)惡化、美聯(lián)儲緊縮進程不受GDP增速放緩影響的基準(zhǔn)情形下，通脹預(yù)期階段見頂可能在短期內(nèi)繼續(xù)壓制金價。基于對美債利率和通脹預(yù)期的假設(shè)，黃金價格將于年內(nèi)見底1700美元/盎司，其中，投機價值和風(fēng)險溢價分別解釋價格的48%和52%，相應(yīng)預(yù)測假設(shè)為10年期美債實際利率恢復(fù)至0.3%，市場風(fēng)險偏好有所修復(fù)，SPDR黃金ETF恢復(fù)至疫情前水平。更長期看，如果利率期限利差繼續(xù)收窄，直至達到避險閾值，黃金市場可能在釋放下行風(fēng)險后，受益于風(fēng)險溢價而上行至1850美元/盎司附近。