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中信證券：外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊高峰已過(guò)，A股將逐步企穩(wěn)并進(jìn)入中期上行通道 A股已從情緒驅(qū)動(dòng)回歸基本面驅(qū)動(dòng)的常態(tài)，并將進(jìn)入政策的關(guān)鍵發(fā)力期；近兩周來(lái)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的必要性和緊迫性迅速提升，多項(xiàng)政策組合將逐步推出，并形成合力；二季度經(jīng)濟(jì)將逐步修復(fù)，A股也將逐步企穩(wěn)，并進(jìn)入中期上行通道。 首先，本輪國(guó)內(nèi)疫情影響預(yù)計(jì)主要集中在3~4月份，對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響較大，或拖累一季度GDP同比增速0.5到1個(gè)百分點(diǎn)。其次，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的必要性和緊迫性迅速提升，預(yù)計(jì)將二次發(fā)力，選項(xiàng)包括：地產(chǎn)政策加大托底力度、貨幣政策總量工具再發(fā)力、財(cái)政減稅降費(fèi)并加快支出項(xiàng)目落地、基建投資加快形成實(shí)物工作量、地方政府針對(duì)微觀主體紓困方案落地等。最后，外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的高峰已過(guò)，俄烏沖突日趨明朗，港股和中概股的監(jiān)管影響不改其中期修復(fù)趨勢(shì)。