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5月中旬，在經(jīng)過(guò)一波急速下跌之后，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)溫和反彈，但是反彈動(dòng)能明顯不足。當(dāng)前，銅市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)邏輯還是宏觀預(yù)期的變化，微觀供需面呈現(xiàn)出供需雙弱的特征，對(duì)銅價(jià)指引不明顯。 從宏觀層面來(lái)看，美元無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和美元匯率高位回落對(duì)銅價(jià)有一定支撐，但是需要警惕的是美國(guó)地產(chǎn)降溫下的新一輪信用收縮的沖擊。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼，對(duì)房地產(chǎn)扶持力度愈來(lái)愈強(qiáng)，例如降低首套房按揭貸款利率的下限為同期LPR減20個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)于A股和商品帶來(lái)一定的短期提振。然而，由于居民收入增速放緩，房貸收入比攀升至77%以上，這意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升也相對(duì)溫和，銅的消費(fèi)同樣很難期望過(guò)高的增長(zhǎng)，銅價(jià)反彈力度溫和。