本次USDA美豆供需報告總體向?qū)捤烧{(diào)整,但我們認為美豆供需形勢較預(yù)期的更為寬松,在完全定產(chǎn)前可能還會有短暫的減產(chǎn)擔(dān)憂等帶來的擾動,但大趨勢可能在往寬松的方面行進。 主要邏輯為: 1)美豆2021/22年度出口數(shù)量或不及預(yù)期,結(jié)轉(zhuǎn)庫存需繼續(xù)調(diào)增;2)單產(chǎn)或繼續(xù)上調(diào);3)2022/23年度美豆需求難以大幅上調(diào)。