行業(yè)趨勢

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焦煤價格

焦煤價格呈上漲趨勢

2011年一季度國際焦煤合同價格基本定調(diào)。據(jù)媒體報道，鋼廠已經(jīng)同意接受澳大利亞必和必拓將2011年一季度焦煤協(xié)議價上調(diào)8%的要求，即未來三個月國際焦煤價格將重新回到2010年三季度價格高點225美元/噸。這個漲價幅度與2011年一季度鐵礦石的漲價幅度7.6%基本相近。

在過去的6個月中，由于中國粗鋼產(chǎn)量增速嚴(yán)重放緩，亞洲地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量占全球粗剛產(chǎn)量的比重持續(xù)下滑，受到歐美等其他地區(qū)鋼鐵消費需求上升的支撐，國際焦煤價格主要維持在較高的水平（四季度209美元/噸）。2010年10月，雖然亞洲地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量占比下降到61.66%，但全球鋼鐵產(chǎn)量開始出現(xiàn)顯著的回升，顯示其他地區(qū)的焦煤需求仍然旺盛。

隨著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)開工率的回升，國內(nèi)焦煤價格有望跟隨國際市場出現(xiàn)顯著上漲。目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)去庫存化基本結(jié)束，隨著限產(chǎn)機(jī)制的逐步退出，12月份以來，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，根據(jù)我們鋼鐵行業(yè)監(jiān)測報告，開工率已經(jīng)達(dá)到85%。從全年的角度，2011年固定資產(chǎn)投資增速23%的判斷，2011年粗鋼產(chǎn)量增長7%將是有保障的。短期而言，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量增速回升、國際焦煤價格上漲將帶動國內(nèi)焦煤價格有較為強(qiáng)烈的上漲預(yù)期。

2010年10月以來，各地焦炭價格都開始有顯著的轉(zhuǎn)暖趨勢，但距2008年焦炭價格高點尚有56%-70%的空間。焦炭價格的上漲對各焦炭類上市公司的短期業(yè)績可以起到明顯的提振作用；而焦炭期貨推出后，各上市公司可通過套保形式來規(guī)避焦炭價格的大幅波動，板塊估值水平有望得到提升。

期貨情況

焦炭期貨2011年3月正式試水

有利于掌握國際定價權(quán)：中國的焦炭產(chǎn)品在國際市場上占有重要地位，已成為世界的焦炭出口國，每年焦炭出口約1400萬噸，占國際焦炭貿(mào)易量的近60%，其中僅山西省在焦炭國際貿(mào)易市場上的比重就超過50%。天津港是中國的焦炭出口港，其價格已經(jīng)成為國際焦炭市場上的風(fēng)向標(biāo)。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，由于國外需求萎縮以及中國對焦炭資源的戰(zhàn)略性保護(hù)，開征高達(dá)40%的關(guān)稅，還實行出口配額制度，導(dǎo)致2009年焦炭出口同比大幅下降95%以上。進(jìn)入2010年后，出口有所恢復(fù)，上半年山西省共出口焦炭70.8萬噸，同比增長6.2倍，占全國焦炭出口總量140萬噸的50.6%。說明中國焦炭在國際市場依然占有很大的比重，通過焦炭期貨品種的設(shè)立，可以更加有利于中國掌握焦炭的國際定價權(quán)。

有利于保障行業(yè)利益：山西焦化行業(yè)協(xié)會副秘書長劉太來認(rèn)為，隨著中國重化工時代的來臨，整個社會對鋼鐵的需求日益旺盛，帶動了對焦炭的旺盛需求。對于已經(jīng)習(xí)慣了買焦煤—煉焦炭—賣給鋼廠這樣簡單盈利模式的焦化行業(yè)來說，焦炭期貨交易不僅有利于推進(jìn)焦化行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于提高產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和抵御風(fēng)險的能力。而且推出焦炭期貨后，能確立定價中心，利用期貨進(jìn)行套期保值還能幫助企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險，保障行業(yè)利益。

有利于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險：中國鋼鐵企業(yè)的焦炭自給率僅在30%左右，大約有70%的焦炭需求都要通過市場途徑解決。中國焦化行業(yè)處于煤炭行業(yè)的下游和鋼鐵行業(yè)的上游，受上游煤炭成本高企和下游鋼鐵價格低迷的雙重擠壓，利潤空間狹小。2010年，受鋼材市場起伏不定的價格影響，焦炭價格也漲跌不定。焦炭價格從1月下旬的1900元（噸價，下同）波動到現(xiàn)階段的1700～1800元。但是，煉焦煤價格卻居高不下。山西臨汾地區(qū)九級焦煤的價格高達(dá)1630元以上。而下游鋼鐵行業(yè)前段時期受到節(jié)能減排影響，焦炭需求下降，焦炭價格受鋼鐵價格影響較大。2011年焦化企業(yè)甚至以低于成本價100元的焦炭售價與鋼廠交易，焦化行業(yè)虧損情況較為嚴(yán)重。國內(nèi)焦化企業(yè)普遍都采取了限產(chǎn)措施，河北、山西等地大部分焦化廠處于限產(chǎn)之中，限產(chǎn)幅度在30%～50%。中國焦化企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險，迫切需要找到一種能夠有效回避風(fēng)險的手段和市場化運作的機(jī)制。焦炭期貨品種的上市是有利于國內(nèi)焦炭生產(chǎn)企業(yè)的，也有利于國內(nèi)焦化行業(yè)的健康穩(wěn)定運行。

集散地區(qū)

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一：秦皇島

秦皇島港是世界的煤炭輸出港和散貨港，擁有世界的煤炭裝卸設(shè)備、工藝及配套設(shè)施，擁有世界的港口煤炭專用堆場，堆存量1042.5萬噸。作為世界的煤炭輸出港和我國“北煤南運”大通道的主樞紐港，秦港股份公司年輸出煤炭占全國沿海港口下水煤炭總量的近50%。

二：天津港

天津港是中國北方的國際貿(mào)易港口和首都北京的海上門戶，現(xiàn)有7個煤炭專業(yè)泊位，煤炭通過能力為3300萬噸/年。港內(nèi)用于接卸煤炭火車的道線共7條，年煤炭接卸能力為1000萬噸。港內(nèi)局屬煤炭堆場有效使用面積為98萬平方米，全港局屬煤炭堆場一次性堆存能力為180萬噸。

三：日照港

日照港地處中國海岸線的中部，直接經(jīng)濟(jì)腹地包括山東南部、河南北部、河北南部、山西南部及陜西關(guān)中等地區(qū)。日照港擁有中國吃水深、泊位能力的2個15萬噸級煤炭專用泊位和1個5萬噸級煤炭專用泊位，煤炭專用堆場10個，堆存能力350萬噸，年通過能力4500萬噸。

四：廣州港

廣州港地處珠江入海口和我國外向型經(jīng)濟(jì)活躍的珠江三角洲地區(qū)中心地帶，廣東省是華南地區(qū)能源消耗大省，煤炭年消費量超過8000萬噸，而通過水運輸送的煤炭量占廣東全省電力用煤量的70%。廣州港為華南的能源中轉(zhuǎn)港，并成立了煤炭交易中心。

五：青島港

青島港是中國內(nèi)地個國際集裝箱中轉(zhuǎn)港。青島港現(xiàn)擁有煤炭專用泊位2個，可進(jìn)行5000噸到10萬噸級煤炭船舶作業(yè)，年通過能力在1500萬噸以上。擁有國際的現(xiàn)代化煤炭專用碼頭和全套先進(jìn)的自動化翻車裝船系統(tǒng)，翻車效率為每小時120節(jié)7600噸、裝船效率為每小時9000噸。

六：連云港

連云港港地處中國沿海中部的海州灣西南岸，為橫貫中國東西的交通大動脈棗隴海、蘭新鐵路的終點港。連云港煤炭專用碼頭裝船能力可達(dá)1200萬噸，接卸能力和單線裝船能力均達(dá)3000噸/小時。

七：京唐港

京唐港區(qū)是國家重點物資運輸?shù)闹匾劭?，在我國煤炭、礦石、鋼鐵等貨物運輸中占有重要地位，是“北煤南運”七港之一。2009年港口貨物吞吐量達(dá)到10541萬噸，同比增長38%，增幅居全國沿海港口。