望川河邊，青石刻下往生決，前塵舊夢已破滅。夢里思君君不見，水榭長亭外，無意觸弦情難絕，凄聲與烏雀

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恒指成本低至30港幣 美系產(chǎn)品單邊預(yù)留低至3美金 滬深300返900

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周二美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望、美國收益率曲線倒掛加劇，重燃對經(jīng)濟即將出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂，受此影響，美股三大股指全線轉(zhuǎn)跌，美元承壓走低，避險貨幣日元再度獲得青睞，現(xiàn)貨黃金則大漲15美元至1540關(guān)口上方，現(xiàn)貨白銀更是在近兩年來首次升穿18美元的大關(guān)。本交易日來看，市場繼續(xù)關(guān)注債市動向以及貿(mào)易局勢。

債市警鈴大作 避險再度彌漫

周二因有跡象顯示貿(mào)易敵對狀態(tài)可能暫時緩解，這幫助恢復(fù)投資者信心，亞洲股市與歐洲股市紛紛上漲。但好景不長，晚間公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、加上美債收益率再次倒掛，這引燃了投資者的擔(dān)憂，市場避險模式再度重啟。

周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費者信心指數(shù)小幅下滑，房價增幅降至近七年來。

不過更為擔(dān)憂的是，美國2年期與10年期國債收益率倒掛幅度達(dá)到金融危機來，一度擴大至4.362基點；3個月和10年期美債期貨收益率曲線倒掛幅度也達(dá)到2007年3月來，重燃對經(jīng)濟即將出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂，引發(fā)美國股市遭拋售，進一步提振對公債的避險需求。

收益率曲線倒掛加劇反映出投資者對經(jīng)濟衰退和貿(mào)易沖突不確定性的擔(dān)憂。

這場貿(mào)易沖突已歷時一年，特朗普的意圖卻越來越難以捉摸，這種情形正在加劇華爾街的痛苦，投資者擔(dān)心關(guān)稅可能將美國經(jīng)濟拖入衰退。

Cresset Capital Management首席投資官Jack Ablin表示：“情勢的發(fā)展將會非常令人困惑，不幸的是，在雙方的貿(mào)易立場沒有重大軟化的情況下，這可能拖慢事情的發(fā)展并讓事情脫軌，經(jīng)濟將會因此受到?jīng)_擊。”

“未來的道路一點也不確定，如同在海灘待太久，投資者可能被下一個‘意外’聲明所曬傷，”Kingsview Asset Management投資組合經(jīng)理Paul Nolte周一在客戶報告中警告稱。

美銀美林首席日本匯市和股市策略師Shusuke Yamada表示：“貿(mào)易戰(zhàn)方面仍有很大的不確定因素。仍很難預(yù)見貿(mào)易戰(zhàn)是否能得到解決，這將繼續(xù)給股市人氣造成壓力。除了貿(mào)易戰(zhàn)，股市還需要關(guān)注英國脫歐進程、歐洲央行等主要央行的貨幣政策以及人民幣匯率波動?！?/span>

美國國債幾個月來一直表示，美國經(jīng)濟可能陷入衰退。過去五個月的大部分時間，3個月票據(jù)的收益率都高于10年期收益率，也就是可怕的收益率曲線倒掛。收益率差周一擴大至高達(dá)-53.8個基點，出現(xiàn)2007年3月以來嚴(yán)重倒掛。

丹斯克銀行認(rèn)為，美國兩年期和十年期國債收益率似乎已經(jīng)不再是試探性地倒掛，而是堅定走上倒掛之路一去不返。投資者認(rèn)為美國1-2年內(nèi)進入衰退的可能性相對較高。

Allianz Global Investors投資策略師Ann-Katrin Petersen則悲觀得多，認(rèn)為在未來12個月內(nèi)，經(jīng)濟衰退的概率達(dá)80%。

宏利資產(chǎn)管理駐波士頓的公債交易主管Mike Lorizio表示：“隨著收益率曲線倒掛加劇，這激發(fā)了對長債更多的買需，這不是對通脹或經(jīng)濟成長加速有信心的跡象?！?/span>

Columbia全球首席投資官Colin Moore表示，我們認(rèn)為美國經(jīng)濟2021年陷入衰退的可能性越來越大，預(yù)計這會是一場很淺的衰退。在這種環(huán)境下，長期美國國債收益率可能跌至新低。

隨著美債收益率曲線再度倒掛，美元遭到打擊，美元指數(shù)上日小幅收跌，勉強保持在98關(guān)口上方，周三亞市早盤，美指繼續(xù)徘徊在98附近。

RBS Securities宏觀策略師Brian Daingerfield表示：“在兩年期/10年期公債收益率曲線上，你看到倒掛情況更加嚴(yán)重。如今，很難將倒掛歸咎于某一個具體的因素——盡管這可能是導(dǎo)致市場普遍避險意識的因素之一?！?/span>

Daingerfield稱：“總的感覺是，我們在很多方面仍然存在不確定性，無論是在貿(mào)易戰(zhàn)、歐洲政治、英國退歐、中國經(jīng)濟普遍放緩或其他問題?！?/span>

在美元下挫、衰退擔(dān)憂重燃和不確定性縈繞的背景下，上日現(xiàn)貨黃金表現(xiàn)出色，金價一舉攻克1540關(guān)口，并收于這一水平上方，日內(nèi)漲幅達(dá)到15美元，或逾1%。周三亞市早盤，金價繼續(xù)徘徊在1540略上方，等待進一步的指引。

TIAA Bank全球市場總裁Chris Gaffney表示：“很多人擔(dān)心現(xiàn)在表現(xiàn)良好的一個經(jīng)濟體--美國經(jīng)濟，但消費者信心這些數(shù)據(jù)，就有點讓人質(zhì)疑。毋容置疑，收益率曲線倒置是一個衰退信號。這增加對避險的黃金的(資金)流入?！?/span>

白銀隔夜也大放異彩，銀價升穿18美元的大關(guān)，為近兩年來首次，單日漲幅超過3%，銀價近期漲勢頗為凌厲，周三亞市早盤，銀價繼續(xù)保持在18關(guān)口上方。

CPM集團的Jeffrey Christian表示，預(yù)計金價和銀價還將大漲。Christian預(yù)計今年銀價可能觸及18美元/盎司水平，一旦突破，19甚至20美元/盎司也不是太遙遠(yuǎn)。

黃金后市展望

分析師表示，黃金目前交投在1540美元上方，這是六年來的首次，金價正處于一場近乎完美的風(fēng)暴之中，不再依賴降息來維持其驚人的漲勢。

蒙特利爾銀行貴金屬分析師Andrew Kaip表示，1600美元現(xiàn)在“完全在合理范圍內(nèi)”。他說，“仔細(xì)想想，我們現(xiàn)在幾乎處于黃金的完美風(fēng)暴之中?！?/span>

他指出，黃金走勢通常與利率相反，9月份的另一次降息可能會導(dǎo)致金價再次飆升。然而，如果美聯(lián)儲在降息已被市場消化的情況下仍不宣布降息，投資者可能會感到恐慌，轉(zhuǎn)而尋求避險。