基本面暫無(wú)明顯改觀 橡膠維持偏弱震蕩運(yùn)行發(fā)布時(shí)間：2019-09-26來(lái)源: 鴻泰偉業(yè)行情回顧：受沙特原油生產(chǎn)裝置遇襲，國(guó)際油價(jià)大幅上漲影響，本周初橡膠期價(jià)出現(xiàn)反彈，周二盤中RU2001一度沖高至12260元/噸，但隨著沙特事件影響減弱，橡膠走勢(shì)回歸其基本面后，期價(jià)開始連續(xù)下跌，至周五盤中下探至11725元/噸。

宏觀環(huán)境：美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施今年內(nèi)第二次降息，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際貿(mào)易對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響正在加大。中國(guó)8月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外不及預(yù)期，盡管仍運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)，但在當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)際局勢(shì)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)性結(jié)構(gòu)矛盾仍然突出的大環(huán)境下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)存在。

供需關(guān)系：供給方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外各大產(chǎn)區(qū)天氣情況良好，新膠產(chǎn)出以及加工廠生產(chǎn)均較為正常，橡膠供給仍然寬松。需求方面，輪胎市場(chǎng)運(yùn)行仍然平淡，終端需求表現(xiàn)暫無(wú)起色，在國(guó)慶假期以及大氣污染治理的影響下，近期國(guó)內(nèi)輪企開工料將進(jìn)一步下降；9月國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)零售繼續(xù)呈現(xiàn)兩位數(shù)同比下降態(tài)勢(shì)，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季暫未顯現(xiàn)，總的來(lái)看當(dāng)前橡膠需求缺乏明顯增長(zhǎng)點(diǎn)。庫(kù)存方面，隨著09合約進(jìn)入交割，上期所天然橡膠庫(kù)存下降，青島保稅區(qū)內(nèi)外庫(kù)存保持穩(wěn)定，不過(guò)目前國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存仍維持在百萬(wàn)噸以上，庫(kù)存壓力依然較大。成本方面，目前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)橡膠原料價(jià)格暫時(shí)維持穩(wěn)定，隨著新膠產(chǎn)出持續(xù)放量，后期成本端支撐恐將趨弱。

操作建議：建議RU2001在11950-12000元/噸附近逢高少量沽空，目標(biāo)位11650元/噸，止損位12200元/噸；NR2002在10200元/噸上方逢高少量沽空，目標(biāo)位10000元/噸，止損位10300元/噸，注意控制倉(cāng)位。

不確定風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)區(qū)降雨增多影響割膠、車市“金九銀十”銷量大幅提升、國(guó)內(nèi)推出新的促進(jìn)汽車消費(fèi)政策。