如果把白酒行業(yè)比做足壇，那么茅臺(tái)和五糧液就好比梅西C羅的存在，好東西是稀缺的，貴自然有貴的道理。茅臺(tái)是公認(rèn)的圣賢，今天的主角是五糧液。

一句話概括：五糧液在一個(gè)生意模式的行業(yè)里處于位置，曾經(jīng)犯過(guò)錯(cuò)誤，如今巨人已經(jīng)醒來(lái)，未來(lái)還是可以期待的。

一、五糧液的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1.好行業(yè)

高端白酒是的行業(yè)沒有之一，白酒競(jìng)爭(zhēng)激烈，但高端白酒競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，高端總銷量只占整體白酒行業(yè)的不到1%，基本被茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖三家壟斷。

2.品牌力強(qiáng)

在白酒行業(yè)，僅次于茅臺(tái)，濃香型白酒老大，濃香的口碑不錯(cuò)；茅臺(tái)買不到，自然想到五糧液，能承接茅臺(tái)供應(yīng)不足的溢出需求。

3.高端產(chǎn)能夠

對(duì)于高端白酒來(lái)說(shuō)，在保證品質(zhì)的前提下，能生產(chǎn)出來(lái)就是在印錢，五糧液提價(jià)增量?jī)刹徽`，棒棒噠！按照規(guī)劃2017年五糧液高端酒產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸，2018年2萬(wàn)噸，2019年預(yù)計(jì)2.3萬(wàn)噸；公司的規(guī)劃2020年達(dá)到3萬(wàn)噸產(chǎn)能。

高端白酒行業(yè)對(duì)于管理層的要求并不是那么依賴，就好比把期的巴薩交給我?guī)?，也許我也能拿個(gè)歐冠一樣；當(dāng)然一個(gè)的管理層顯然是加分項(xiàng)，從五糧液管理層的表現(xiàn)來(lái)看，正走在正確的道路上，沉睡的巨人醒過(guò)來(lái)了，還是很厲害的。

我們看新管理層上任之后的業(yè)績(jī)，營(yíng)收、利潤(rùn)增速確實(shí)很亮眼，天時(shí)地利加人和，提出的目標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了；按照公司的規(guī)劃，2019年?duì)I收要到500億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)到170億，2020年200億元。

我自己的理解，給它20倍還是合理的，25倍也可以接受，超過(guò)30倍就不買了，我按照唐朝的估值法，3年后以15-25倍市盈率賣出賺一倍；假設(shè)2022年利潤(rùn)280億，市盈率按25倍算，7000億/2=3500億，股價(jià)大概是90左右，五糧液股價(jià)今年以來(lái)漲了近1倍，現(xiàn)在的價(jià)格有點(diǎn)高，我再打個(gè)折扣，80元左右買。

五糧液是曾經(jīng)是白酒老大，后來(lái)因經(jīng)營(yíng)策略問題淪為老二，但老三老四短期內(nèi)還是很難超越的，行業(yè)屬性、地位也決定了五糧液仍是個(gè)印鈔機(jī)，管理層的努力是加分項(xiàng)，目前做的還不錯(cuò)；當(dāng)前價(jià)格有點(diǎn)小貴，買入再等等。

以上分析含樂觀成分，部分觀點(diǎn)屬于拍腦袋，對(duì)公司的基本面觀察還要繼續(xù)，純屬個(gè)人觀點(diǎn)，各位大俠請(qǐng)輕拍。

五、風(fēng)險(xiǎn)

1.消費(fèi)行為發(fā)生改變，需求減少

2.白酒行業(yè)周期；行業(yè)景氣度下滑

3.經(jīng)營(yíng)管理失誤；規(guī)劃未達(dá)預(yù)期

4.產(chǎn)品質(zhì)量、食品問題

四川省宜賓五糧液酒廠生產(chǎn)，五糧液牌，大曲濃香60度、52度、39度。五糧液酒無(wú)色透明，味醇厚、甘美、凈爽，香味諧調(diào)、回味悠久。五糧液是以高梁、梗米、糯米、小麥、玉米五種糧食為主要原料，以小麥子制曲為糧化發(fā)酵劑，以稻殼為填充劑，用泥窖、續(xù)、固體發(fā)酵、混餾，再經(jīng)貯存，精心勾兌調(diào)味而成的濃得型白酒，故名“五糧液”，是享譽(yù)國(guó)內(nèi)的名酒之一。