“資本入局、終端漲價(jià)、強(qiáng)分化、跨界入醬、白酒股持續(xù)強(qiáng)勁……”成為了2021年上半年白酒市場(chǎng)繞不開(kāi)的關(guān)鍵詞。白酒市場(chǎng)更是在二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限，連日來(lái)，白酒板塊持續(xù)拉升。從今年三月低點(diǎn)計(jì)算，截至目前，白酒板塊整體漲幅已超30%。
值得關(guān)注的是，此輪白酒行情，一線名酒漲幅較小，二三線白酒股漲勢(shì)強(qiáng)勁，截至6月2日收盤(pán)，皇臺(tái)酒業(yè)漲停，金徽酒、順鑫農(nóng)業(yè)漲超5%，青海春天、舍得酒業(yè)、大豪科技等紛紛跟漲，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等一線酒企卻出現(xiàn)下跌。
白酒分析師蔡學(xué)飛表示，二三線酒企上漲原因是因?yàn)檫@些酒企基本上都屬于國(guó)內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域性名酒，盡管無(wú)法與一線名酒抗衡，但依然有地方品牌優(yōu)勢(shì)。另外，像舍得、金徽酒等酒企都注入了大資本，資本的入局對(duì)于拉伸整個(gè)酒業(yè)板塊是有直接幫助的。
高端酒漲價(jià)，催生次高端市場(chǎng)需求
二三線酒企為何反彈？券商普遍看好次高端提價(jià)機(jī)會(huì)，他們普遍認(rèn)為，中國(guó)白酒市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，茅臺(tái)價(jià)格上漲推動(dòng)次高端價(jià)格上漲，二三線酒企動(dòng)銷勢(shì)頭良好。
從價(jià)格帶來(lái)看，目前 600-800元價(jià)位帶還屬于空白地段，主要以教育消費(fèi)者和搶份額為主。300-500元價(jià)格帶的次高端白酒性價(jià)比較高，競(jìng)爭(zhēng)激烈。直接受益于消費(fèi)升級(jí)，人均收入的提高、中產(chǎn)崛起和餐飲業(yè)回暖都帶動(dòng)了這一價(jià)格區(qū)間的需求增強(qiáng)，且伴隨白酒消費(fèi)價(jià)格帶整體上移，百元價(jià)格帶整體增速將下滑，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)。
天風(fēng)證券認(rèn)為，首先從價(jià)格帶來(lái)看，茅五瀘等高端酒價(jià)格帶上升至千元以上，拉動(dòng)次高端主流價(jià)位帶提升至300-500元，同時(shí)產(chǎn)生了600-800元價(jià)位帶空白區(qū)間，次高端大有可為；二是從需求端來(lái)看，我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)擴(kuò)容潛力大，次高端和區(qū)域名酒的消費(fèi)趨勢(shì)將不斷提升；三是從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前次高端戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，酒企渠道和營(yíng)銷突破成關(guān)鍵。
開(kāi)源證券則表示，茅臺(tái)不斷提升，五糧液持續(xù)控貨挺價(jià)，帶動(dòng)白酒價(jià)格帶整體上移，預(yù)計(jì)國(guó)窖也可能有挺價(jià)動(dòng)作。高端酒整體升級(jí)，一方面推動(dòng)公司業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)，另一方面將次高端價(jià)格帶空間打開(kāi)。受益于部分酒企布局醬酒催化，以及行業(yè)擴(kuò)容未來(lái)的高成長(zhǎng)性預(yù)期，二線白酒表現(xiàn)不俗。
川財(cái)證券則認(rèn)為，近國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格上漲進(jìn)行了有效調(diào)控，但通脹壓力仍較大，白酒尤其是高端白酒由于對(duì)成本波動(dòng)敏感性較低，仍是現(xiàn)階段較為的板塊。次高端酒方面，近期多家酒企包括酒鬼、古井等品牌對(duì)次高端產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，預(yù)計(jì)次高端價(jià)位產(chǎn)品在上半年將保持較高增速。
相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，高端白酒是整個(gè)行業(yè)的錨，其價(jià)格的拔高會(huì)帶動(dòng)其他價(jià)位帶的升級(jí)，消費(fèi)終端的穩(wěn)定也會(huì)刺激其他價(jià)位帶的消費(fèi)。次高端將成為酒業(yè)下一個(gè)十年的競(jìng)爭(zhēng)高地。隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)加速，如今次高端價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，未來(lái)會(huì)有更多的產(chǎn)品加入到了這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中。
多維度競(jìng)爭(zhēng)加劇 ，行業(yè)整合提速
此輪白酒上漲行情，也夾雜很多不理性的成分。從個(gè)股來(lái)看，青青稞酒自2020年11月至年底，股價(jià)曾迅速拉升，由10元/股左右的均價(jià)上漲至25.41元/股，為近五年來(lái)的股價(jià)新高。但股價(jià)逾期業(yè)績(jī)并不匹配，2020年青青稞酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.64億元，同比下降39.07%；凈虧損1.15 億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
另外，老白干酒、口子窖亦是如此，酒賣(mài)的越來(lái)越少，股價(jià)越來(lái)越高。兩家酒企2020年?duì)I收和凈利潤(rùn)均進(jìn)入的雙雙下跌的窘境，但從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，均出現(xiàn)大漲。
融資咨詢白酒行業(yè)分析師劉曉威向記者分析稱，此輪白酒股價(jià)的持續(xù)上漲，并非來(lái)自于白酒行業(yè)、白酒市場(chǎng)層面的戰(zhàn)略性上漲，更多是資本層面短期操作有關(guān)。特別是皇臺(tái)酒業(yè)、青青稞酒、口子窖等企業(yè)，其企業(yè)基本運(yùn)營(yíng)層面、市場(chǎng)表現(xiàn)層面等均沒(méi)有重大利好，白酒行業(yè)也沒(méi)有重大利好；并且本輪上漲的白酒股，多是市值較低的企業(yè)；由此推斷，本輪白酒概念股的拉升走高極有可能是資金避險(xiǎn)或資本推動(dòng)的因素居多。
對(duì)于后市行情，劉曉威認(rèn)為，單純從市場(chǎng)面、行業(yè)面來(lái)看，白酒板塊股價(jià)上漲趨勢(shì)難以持續(xù)。但白酒股價(jià)的漲跌，還與大盤(pán)走勢(shì)、資金流動(dòng)等資本層面有極大的關(guān)系，具體走勢(shì)不好判斷。本輪白酒股價(jià)的上漲缺乏行業(yè)面及市場(chǎng)面的正向支撐，難以為繼。
不容忽視的是，未來(lái)五年是酒企激烈搶奪的窗口期，各大酒企都提出了五年翻番或翻兩番的目標(biāo)。隨著行業(yè)分化加劇、結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)加速演繹，其中高端酒業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，次高端酒的競(jìng)爭(zhēng)將更趨白熱化。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)記者表示， 2021年上市白酒企業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)新的品牌格局，未來(lái)‘成色’不足的上市公司會(huì)退出或者被兼并，新的強(qiáng)者會(huì)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)；白酒屬性將出現(xiàn)，多維度的升級(jí)與迭代。未來(lái)名優(yōu)白酒一定是多屬性，多場(chǎng)景，多功能的綜合體。