9月份醋酸產(chǎn)業(yè)鏈簡述
2018年9月份，中國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)堅挺。傳統(tǒng)需求旺季下，終端剛需水平有所提升，但一定程度上低于預(yù)期。月內(nèi)原料冰醋酸因存在較大供應(yīng)缺口，導(dǎo)致價格持續(xù)大漲。在成本推動下，下游產(chǎn)品均有不同程度上漲。值得注意的是，醋酸乙烯并未受原料帶動，相反在走貨不佳情況下，價格出現(xiàn)暴跌。
醋酸鏈主要產(chǎn)品分析
甲醇：
2018年9月國內(nèi)甲醇市場震蕩走高運行，且內(nèi)地漲幅整體優(yōu)于港口市場；尤其臨近月末，在期貨回落、節(jié)前排庫/備貨等因素影響下，港口下滑節(jié)奏更明顯快于內(nèi)地片區(qū)，且節(jié)前后一周西北、山東及華北等市場依據(jù)自身供需狀況差異化調(diào)整特征明顯，如：雖主產(chǎn)區(qū)西北雖整體企業(yè)庫壓不大，然基于長假累庫問題，月底多數(shù)企業(yè)謹(jǐn)慎調(diào)低售價，內(nèi)蒙部分降至2940-2980元/噸水平，較月內(nèi)該地高點下滑60-70元/噸；而山東、河南因局部下游補貨、局部貨少及運費相對高位，月底行情表現(xiàn)略顯堅挺；西南局部因國產(chǎn)到貨補充集中，而有所松動。本月港口走勢多隨期貨同步調(diào)整，呈先揚后抑態(tài)勢；不過國際部分裝置檢修/運行不穩(wěn)、外盤堅挺等支撐尚存，故月末現(xiàn)貨/紙貨端降幅空間較保守。此外，原料甲醇走高推動下，9月MTO開工狀況再度受到行業(yè)熱度關(guān)注。
醋酸：
9月份國內(nèi)冰醋酸市場觸底反彈，價格直線上漲，其中華南及浙江地區(qū)已突破5000元/噸關(guān)口。月內(nèi)多方影響因素均指向利好，如企業(yè)庫存、出口及內(nèi)需等。
從供應(yīng)面來看，月內(nèi)雖企業(yè)開工率情況偏高，但因7-8月份企業(yè)持續(xù)貨緊，個別企業(yè)存在缺口，因此需要時間補充。另外上旬開始索普因空分問題裝置持續(xù)波動，開工不足。下半月河南龍宇檢修，建滔焦化壓縮機問題降負(fù)運行等。導(dǎo)致月內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下降。整體企業(yè)庫存也持續(xù)降低，月初河南地區(qū)貨源被出口集中補貨，導(dǎo)致庫存迅速下降后，企業(yè)庫存就持續(xù)低位。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，下旬國內(nèi)企業(yè)整體庫存水平預(yù)計在5萬噸左右，屬于極度缺乏狀態(tài)，個別企業(yè)甚至超賣，或交單困難。
從需求情況來看，月內(nèi)下游剛需水平強勁，PTA因目前加工費豐厚，因此開工率持續(xù)偏高，均在8成以上，因此對醋酸的消耗量提升明顯。此外醋酸酯、醋酸乙烯、氯乙酸、醋酐等開工率水平較上個月均有不同程度增加，因此傳統(tǒng)需求旺季，一定程度均有支撐。出口方面，9月初出口集中補貨，導(dǎo)致部分高庫存迅速下降，隨后部分10月份出口單也有成交，臨近月底因國內(nèi)價高及貨緊，出口商多封盤。
臨近月底，因雙節(jié)影響，下游備貨意向較高，小單商談十分活躍，大單則受貨緊限制難以商談。整體來看，月內(nèi)市場價格持續(xù)上漲，是因貨缺導(dǎo)致，但價格漲到目前價位，下游抵觸情緒也十分強烈。
PTA：
9月國內(nèi)PTA平均開工率在81.97%左右，較上月變化不大，而預(yù)估9月份產(chǎn)量約339萬噸附近。月內(nèi)裝置檢修較少，但下游聚酯減產(chǎn)增加，需求疲軟導(dǎo)致PTA處于累庫存階段。寧波逸盛一套220萬噸/年P(guān)TA裝置于9月9日進行停車檢修，25日重啟；珠海BP其一套125萬噸裝置短暫停車；桐昆嘉興一套150萬噸裝置9月23日停車檢修一個月；而福建佳龍60萬噸裝置于月底重啟，供應(yīng)格局變化不大，隨著下月部分裝置仍存在檢修，且?guī)齑娴臀凰?，因?0月份PTA市場供應(yīng)壓力不大。
醋酸酯：
1、醋酸乙酯：
9月份國內(nèi)醋酸乙酯市場持續(xù)上漲，趨勢基本與原料冰醋酸一致。本月場內(nèi)供需面變化不大。供應(yīng)面，企業(yè)開工情況較高，后半月基本在6成以上，因裝置檢修消息有限。僅謙信裝置在下旬受臺風(fēng)影響短停兩天，隨后出現(xiàn)小幅波動，其他開工均正常。需求面，終端買盤意向尚可，階段性的采購較為活躍。臨近月底，受雙節(jié)影響，終端補貨意向較強，因此走貨順暢。出口情況，月內(nèi)華東及華南部分企業(yè)出口量較大，謙信因大量出口，下旬基本無現(xiàn)貨。月內(nèi)醋酸乙酯價格的持續(xù)上漲，主要影響因素是原料醋酸，因貨源存在較大缺口，因此醋酸價格持續(xù)大漲，成本強勢支撐下，醋酸乙酯報盤跟隨上調(diào)。
2、醋酸丁酯：
9月份國內(nèi)醋酸丁酯市場震蕩上行。利好因素主要是，一、原料冰醋酸因缺貨，價格持續(xù)大幅上漲支撐。此外正丁醇穩(wěn)中堅挺，雙原料支撐下，企業(yè)考慮成本面，報盤跟隨上調(diào)。二、企業(yè)供應(yīng)壓力不高，因前期部分裝置停車，因此企業(yè)庫存壓力不高。如益盛、金沂蒙等裝置8月底停車，9月上旬重啟。然月內(nèi)雖為傳統(tǒng)需求旺季，但整體需求情況欠佳，月內(nèi)商談及簽單情況一般，很大程度上抑制了價格的上行。臨近月底雙節(jié)，節(jié)前備貨也并未出現(xiàn)活躍氣氛。
3、醋酸仲丁酯：
9月份醋酸仲丁酯國內(nèi)市場價格回升。9月上旬市場漲幅較大，價格上漲的因素有以下幾點：一是原料醋酸價格堅挺支撐，漲勢強勁。二是企業(yè)開工不足，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。部分企業(yè)低負(fù)荷開工，因此場內(nèi)現(xiàn)貨緊張。三是市場走貨尚可，銷量不錯。9月中旬由于企業(yè)供應(yīng)提升，價格處于比較平穩(wěn)態(tài)勢。9月下旬醋酸仲丁酯價格小幅度上揚，主要原因在于醋酸價格堅挺，價格持續(xù)高位，醚后碳四價格穩(wěn)中有漲，成本支撐。但是由于臨近國慶，下游備貨意向轉(zhuǎn)淡，上漲幅度不大，還算穩(wěn)定。
4、醋酸甲酯：
9月份國內(nèi)醋酸甲酯市場穩(wěn)中堅挺。月內(nèi)上旬醋酸甲酯價格呈上升態(tài)勢，廠家報盤堅挺，9月中旬至月底價格走穩(wěn)為主。受原料醋酸價格大幅上升影響，成本增加，場內(nèi)壓力增大。據(jù)悉當(dāng)前各廠家現(xiàn)貨緊張，庫存低位，部分廠家對醋酸粗甲酯限產(chǎn)，內(nèi)蒙雙欣暫不對外供貨，中旬開始已停車，供需面矛盾明顯，推動企業(yè)價格上調(diào)；月底部分廠家表示貨源不足，報價以穩(wěn)為主，市場整理運行。整體來看，當(dāng)前企業(yè)量少貨緊，場內(nèi)壓力較大。
5、醋酸正丙酯：
9月國內(nèi)醋酸正丙酯市場先穩(wěn)后漲。上半月市場偏穩(wěn)整理，因整體供需面變化不大，即使原料醋酸上漲，暫未影響價格變化。然后半月隨著原料醋酸缺口的擴大，價格的持續(xù)大漲。企業(yè)考慮成本面報盤上調(diào)。另外下旬因雙節(jié)原因，終端備貨意向較高，企業(yè)簽單量較大，導(dǎo)致部分企業(yè)現(xiàn)貨緊張，進一步促進了醋酸正丙酯價格的上調(diào)。
醋酸乙烯：
9月醋酸乙烯國內(nèi)市場呈下滑態(tài)勢。9月初至中旬價格穩(wěn)定，下旬出現(xiàn)價格暴跌。就原料而言，原料醋酸與電石價格上漲，尤其醋酸價格連續(xù)大幅度上漲，醋酸乙烯利潤空間幾無，部分廠家暫虧；供需方面，場內(nèi)供應(yīng)尚可，然下游需求一般，交易不佳，供需矛盾相對明顯；因本月醋酸價格堅挺，支撐成本，月初及中旬醋酸乙烯價格較為穩(wěn)定，然下旬雖醋酸價格堅挺支撐，醋酸乙烯價格并未跟隨原料醋酸而進行調(diào)整，反而在原料醋酸連續(xù)走高后，因銷量不佳而暴跌；外盤方面，醋酸乙烯價格9月初和中旬連續(xù)下跌后暫穩(wěn)，月內(nèi)價格變動不算太大，但是終端及下游成交量少，市場氣氛清淡；裝置方面，本月廠家裝置相對變化不大，供應(yīng)水平均有所提高。整體來看，價格走勢不佳，業(yè)者心態(tài)觀望為主。
預(yù)測及展望
10月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈上半月預(yù)期堅挺，因節(jié)后將會有一波補貨，價格將難以下滑。然下半月將進入淡季，市場商談預(yù)期將會減淡。
單產(chǎn)品預(yù)期如下：
甲醇：
10月國內(nèi)甲醇市場變動因素較多，包括假期間國際變化、伊朗制裁以及伊朗新增裝置貨物情況，然整體來看，9月份國內(nèi)甲醇市場未有明顯回調(diào)，且內(nèi)地在備貨及低庫存支撐下震蕩走高，西北地區(qū)推漲至3000元/噸附近，高位風(fēng)險加劇，部分下游已降負(fù)荷，不排除節(jié)后市場重心回落可能。然考慮到11月初美國對伊朗制裁問題以及四季度限氣及燃料需求影響，預(yù)計整體下跌幅度有限，且不排除下旬再次反彈可能。整體來看，金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計10月份國內(nèi)甲醇市場或呈現(xiàn)先抑后揚走勢，關(guān)注下跌幅度及庫存變化等。
醋酸：
目前來看，10月份國內(nèi)冰醋酸市場仍將高位。一是因目前國內(nèi)冰醋酸現(xiàn)貨緊缺，且缺口較大，短期難以緩解；二是10月份仍將有部分裝置計劃檢修，如塞拉尼斯、建滔焦化及江蘇索普；三是下游節(jié)前備貨量受限，經(jīng)過國慶長假，節(jié)后預(yù)計將出現(xiàn)一波補貨；四是下游剛需水平仍將較高，雖PTA 10月份將有部分檢修消息，但目前開工率仍偏高。醋酸酯、醋酸乙烯等企業(yè)開工也偏高。綜上所述，金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份市場利好消息仍多，價格仍將高位。
PTA：
預(yù)計10月份PTA市場或偏弱運行。當(dāng)前PTA開工率回歸至83%附近，且PTA持續(xù)累積庫存狀態(tài)，供應(yīng)支撐較前期走弱；另外下游聚酯企業(yè)減產(chǎn)情況仍存，需求疲軟導(dǎo)致市場成交不佳，供需基本面表現(xiàn)疲軟，不過原油維持高位震蕩，且PX 10月ACP商談高位，成本端支撐依舊穩(wěn)固，因此短期內(nèi)PTA市場或下跌空間有限，維持震蕩偏弱概率偏大。重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈裝置變化情況。
醋酸酯：
1、醋酸乙酯：
10月份國內(nèi)醋酸乙酯市場仍將受制于原料面。原料醋酸短期缺口需要時間緩解，因此價格預(yù)計將維持在高位，成本上強勢支撐醋酸乙酯。此外10月份終端需求仍將穩(wěn)健，國慶節(jié)長假后預(yù)計將有補貨操作。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份醋酸乙酯市場高位運行。
2、醋酸丁酯：
10月份國內(nèi)醋酸丁酯市場預(yù)期欠佳。就目前來看，國內(nèi)醋酸丁酯走貨情況一般。節(jié)后補貨意向預(yù)期并不活躍。因場內(nèi)貨源較為充裕，出口有限。因此金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份國內(nèi)醋酸丁酯市場將跟隨原料走勢而動。
3、醋酸仲丁酯：
10月份國內(nèi)醋酸仲丁酯市場預(yù)期平穩(wěn)。從目前來看，支撐價格的因素主要在于成本支撐，然部分企業(yè)仍交前期低價訂單，新單商談意向欠佳。因此業(yè)者長線心態(tài)仍謹(jǐn)慎。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月份市場整理為主，需關(guān)注原料價格。
4、醋酸甲酯：
10月份國內(nèi)醋酸甲酯市場預(yù)期整理運行。原料醋酸價格堅挺，利潤空間縮小。廠家限產(chǎn)影響供需關(guān)系，醋酸甲酯市場供需不平衡。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，10月市場預(yù)期整理運行，以關(guān)注供需關(guān)系及原料的變動為主。
5、醋酸正丙酯：
10月國內(nèi)醋酸正丙酯市場預(yù)計高位整理。因9月底企業(yè)簽單量較多，此外10月初有國慶長假影響，因此節(jié)后可能存在一波補貨，因此上半月企業(yè)預(yù)計無銷售壓力，報盤將維持高位。然下半月需求情況預(yù)計將會減弱。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為10月醋酸正丙酯上半月堅挺整理，下半月市場略偏軟。
醋酸乙烯：
10月份國內(nèi)醋酸乙烯市場預(yù)計走勢欠佳。就成本來看，醋酸價格持續(xù)上揚。然商談有限，醋酸乙烯新單寥寥，供需關(guān)系局面緊張。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，10月市場預(yù)計需求疲軟，還需關(guān)注供需關(guān)系以及原料醋酸價格的調(diào)整。