我們?nèi)匀唤ㄗh以中長期視角來看待五糧液的發(fā)展，以改革紅利持續(xù)釋放視角來推算盈利預(yù)測，繼續(xù)維持17-18年95.4億、132.7億的業(yè)績預(yù)測，當(dāng)前18年估值僅21.6倍。洋河跟蹤：消費(fèi)稅影響有限，夢之藍(lán)潛力更大。
披露年報，在消費(fèi)稅影響下，18年業(yè)績增長頗有擔(dān)憂。我們認(rèn)為，洋河過去營業(yè)稅金及附加科目不能反映已繳納消費(fèi)稅金額，之前消費(fèi)稅體現(xiàn)在成本及部分費(fèi)中，新政影響并不像市場預(yù)期那么大。即使考慮18年?duì)I業(yè)稅金及附加率明顯提升，毛利率也有相應(yīng)提升，疊加費(fèi)用控制(夢之藍(lán)買贈及渠道投放費(fèi)用在邊際下降)，對18年Q1及全年盈利預(yù)測影響有限。
審視洋河，更應(yīng)從全年周期看待夢之藍(lán)的收入增長潛力，以及費(fèi)用控制帶來的業(yè)績彈性。繼續(xù)維持18年全年80.9億利潤預(yù)測，20%+的業(yè)績增速，當(dāng)前估值僅21.0倍。白酒觀點(diǎn)更新：預(yù)期冰點(diǎn)，板塊買點(diǎn)，再次強(qiáng)烈推薦白酒板塊!白酒行業(yè)在一線全年普遍40%業(yè)績增速，二線增速更快，且渠道庫存不高的背景下，基本面確信是加速向上的。
站在茅臺25倍估值，五糧液21倍估值，全年增速都在40%附近，洋河古井估值也都回落至21倍水平的當(dāng)下時點(diǎn)，我們認(rèn)為從收益角度來看，板塊具備20-30%的全年收益空間，全年買點(diǎn)再現(xiàn)，部分品種空間有望更大，繼續(xù)推薦茅臺、五糧液、老窖、洋河、汾酒、古井、水井坊等核心品種。
大家都知道可樂不是一個健康的飲料，可樂中99.7%是糖和水，但為什么能在全球暢銷，成為家戶俞曉的產(chǎn)品?我想這個答案可口可樂傳奇總裁羅伯特伍德魯夫就已經(jīng)解答過了，他曾經(jīng)說過即是一夜之間在世界各地的可口可樂工廠都化為灰燼，我也可以憑可口可樂這塊牌子從銀行獲取貸款，東山再起。
為什么其產(chǎn)品有那么大的競爭力，產(chǎn)品又為什么有那么大的生命力呢?歸根結(jié)底這就是品牌的價值，是始終堅(jiān)持的品牌效應(yīng)的結(jié)果，無論是至全球百強(qiáng)企業(yè)還是生活中個人都需要維護(hù)自己的品牌，增加自己的品牌影響力，從而通過品牌轉(zhuǎn)化為購買力，那么在市場上如何維護(hù)自己的品牌，創(chuàng)造其價值呢?即是企業(yè)要搭建一個系統(tǒng)的傳播平臺，。
企業(yè)在經(jīng)過市場調(diào)研以及對企業(yè)文化、品牌價值支撐點(diǎn)挖掘之后，重新定位了企業(yè)品牌文化，圍繞這一新的品牌定位的傳播主線，根據(jù)不同傳播方式的特性，建立傳播控制條，從集中式到分散式的傳播路徑進(jìn)行品牌宣傳，重新打造消費(fèi)者對該企業(yè)品牌大腦中的認(rèn)知價值。
1、品宣傳播要知行合一。2、產(chǎn)品與市場相結(jié)合。在企業(yè)解決了大眾形象宣傳之后，品牌的價值就要落到產(chǎn)品本身上，不然品牌太空洞，就好比如一個很有名的造型師，要通過他造型出來的效果才能體現(xiàn)出他的服務(wù)價值。市場上出現(xiàn)的各種危害企業(yè)事件要及時發(fā)現(xiàn)和處理，不管是堅(jiān)持5S公共處理原則還是法律處理、商務(wù)處理、技術(shù)處理、擇優(yōu)排擠、屏蔽處理等5種處理方式，終確保維護(hù)品牌，使品牌進(jìn)行增值的公關(guān)行為。
1、有標(biāo)準(zhǔn)的組織行為規(guī)范。大家都知道，消費(fèi)者在選擇產(chǎn)品時，先認(rèn)可人后選擇產(chǎn)品。而企業(yè)要有一套系統(tǒng)的組織行為標(biāo)準(zhǔn)，比如員工在市場的統(tǒng)一著裝、話術(shù)、業(yè)務(wù)行為，員工在正確的場合有正確的行為和正確的統(tǒng)一話語，無論消費(fèi)者還是渠道商無形之中都品牌的價值。
業(yè)績高增長的預(yù)期兌現(xiàn)、短期缺乏股價催化劑、三季度資金調(diào)倉等因素使得白酒板塊，特別是一線白酒進(jìn)行一輪股價修正。經(jīng)過連續(xù)三周的股價消化，目前我們形成兩個判斷：截至上半年，多方數(shù)據(jù)疊加渠道終端的觀測，都在論證快消品的整體改善。
重點(diǎn)推薦伊利股份和雙匯發(fā)展;克明面業(yè)、洽洽食品、，緊隨快消品的恢復(fù)及改善，下半年也會有機(jī)會;而前期股價強(qiáng)勢、漲幅較大的涪陵榨菜和中炬高新等，經(jīng)過一輪股價快速上漲，目前市場關(guān)注度較高，也愿意給更高的估值，向上還有空間。