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北京代理企業(yè)并購,提供一站式服務(wù)

2022-11-04 10:15:01  347次瀏覽 次瀏覽
價(jià) 格:面議

企業(yè)并購的發(fā)生主要是因?yàn)槟繕?biāo)公司的價(jià)值被低估。低估的主要原因有三個(gè)方面:經(jīng)濟(jì)管理能力并未發(fā)揮應(yīng)有的潛力;并購方有外部市場所沒有的有關(guān)目標(biāo)公司真實(shí)價(jià)值的內(nèi)部信息,認(rèn)為并購會(huì)得到收益;由于通貨膨脹等原因造成目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的市場價(jià)值與重置成本之間存在的差異,如果當(dāng)時(shí)目標(biāo)企業(yè)的股票市場價(jià)格小于該企業(yè)全部重置成本,并購的可能性大。價(jià)值低估理論預(yù)言,在技術(shù)變化快,市場銷售條件及經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下,企業(yè)的并購活動(dòng)頻繁。

就中國并購財(cái)務(wù)問題研究進(jìn)展來講,多數(shù)是對(duì)并購動(dòng)機(jī)理論進(jìn)行研究,主要是從企業(yè)管理角度出發(fā),重點(diǎn)探討規(guī)模經(jīng)濟(jì)、買殼上市、提高管理效率等經(jīng)營管理動(dòng)機(jī),對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)期、價(jià)值增值等財(cái)務(wù)動(dòng)因較少研究。對(duì)于并購的財(cái)務(wù)分析方面,理論界的焦點(diǎn)在于企業(yè)定價(jià),提出了自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)現(xiàn)金流、拉巴波特模型、不同支付方式的定價(jià)模型、以及市場法等多種復(fù)雜的定價(jià)方法,而對(duì)企業(yè)價(jià)值的組成內(nèi)容、現(xiàn)金流量的構(gòu)成方面、風(fēng)險(xiǎn)衡量等較少涉及。對(duì)于并購融資只是借鑒西方的理論,與中國的現(xiàn)實(shí)結(jié)合不深入。對(duì)于并購后的整合,多數(shù)集中于制度創(chuàng)新和企業(yè)文化方面,而很少探討風(fēng)險(xiǎn)防范的問題。對(duì)并購績效評(píng)價(jià)采用了多指標(biāo)的回歸分析,應(yīng)用較為復(fù)雜。

有必要通過對(duì)企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理問題研究,希望能夠?yàn)橐?guī)范并購行為,為企業(yè)并購的制度化,提供一些借鑒,為并購雙方提供有益的探索及思路。隨著中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立,以及現(xiàn)代企業(yè)制度的確立,資本集中已經(jīng)是企業(yè)進(jìn)行外延擴(kuò)大規(guī)模的內(nèi)在要求,并購正是達(dá)到這種目的的一種選擇。并購必須講求一定的經(jīng)濟(jì)效益,一項(xiàng)成功的企業(yè)并購活動(dòng),可產(chǎn)生擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,增強(qiáng)對(duì)市場的控制能力,進(jìn)入新行業(yè)或新市場等多種協(xié)同效應(yīng)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè),作為一種特殊的商品,可在特定的市場(如產(chǎn)權(quán)交易市場,證券市場)上作為買賣的對(duì)象。中國許多企業(yè)經(jīng)營不善,機(jī)制不活,有的甚至幾乎破產(chǎn),客觀上給企業(yè)并購提供了可能。獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的史蒂格爾教授在研究中發(fā)現(xiàn),世界大的500家企業(yè)全都是通過資產(chǎn)聯(lián)營、兼并、收購、參股、控股等手段發(fā)展起來的,也就是說,并購已成為企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的重要途徑。無論是上市公司還是投資者,以及中介機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管部門,都密切注意并購行為發(fā)展,公司通過產(chǎn)權(quán)交易獲取股份,從而取得對(duì)其他公司的重大經(jīng)營以及財(cái)務(wù)決策的控制權(quán),或施加一定的影響力,以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

企業(yè)并購從行業(yè)角度劃分,可將其分為以下三類:

1、橫向并購

橫向并購是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè),或產(chǎn)品處于同一市場的企業(yè)之間發(fā)生的并購行為。橫向并購可以擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模,降低生產(chǎn)成本,消除競爭,提高市場占有率。

2、縱向并購

縱向并購是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購行為。縱向并購可以加速生產(chǎn)流程,節(jié)約運(yùn)輸、倉儲(chǔ)等費(fèi)用。

3、混合并購

混合并購是指生產(chǎn)和經(jīng)營彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購行為。混合并購的主要目的是分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)的市場適應(yīng)能力。

從并購企業(yè)的行為來劃分,可以分為善意并購和敵意并購

善意并購主要通過雙方友好協(xié)商,互相配合,制定并購協(xié)議。敵意并購是指并購企業(yè)秘密收購目標(biāo)企業(yè)股票等,后使目標(biāo)企業(yè)不得不接受出售條件,從而實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。

受競爭壓力的影響,有不少企業(yè)會(huì)通過消除或控制對(duì)方,進(jìn)而提高自身的競爭實(shí)力。而通過并購的方式就能讓起義從外部獲得一定的競爭優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)了彼此的雙向選擇,從而產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢。在一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件之下進(jìn)行的并購活動(dòng),其實(shí)就是不斷實(shí)現(xiàn)企業(yè)權(quán)利主體變換的過程。

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