如何理解場外期權(quán)

投資者對于期權(quán)本就是似懂非懂，現(xiàn)在又有了場外期權(quán)這個(gè)詞，這又是什么交易品種呢？

先舉一個(gè)簡單的例子，某位重量級歌星的嗓子很有價(jià)值，但是誰也不能保證她會不會因?yàn)榧膊?、意外?dǎo)致嗓音出現(xiàn)問題，所以她就可以找各大保險(xiǎn)公司提出投保計(jì)劃，即她說，“我要投保我的嗓音不壞，保額100億元，你們都給出報(bào)價(jià)吧”。于是各大保險(xiǎn)公司就會讓精算師計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益比，咨詢醫(yī)學(xué)專家嗓子生病的概率，然后再咨詢再保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)費(fèi)率，z后各家公司給這位歌星提出報(bào)價(jià)，歌星從中做出選擇。

這里面有兩個(gè)問題，一是普通的格式化保險(xiǎn)條款無法滿足歌星的個(gè)性化需要，二是歌星的個(gè)性化需要并不適用于大多數(shù)人。比如本欄就不會去投保這個(gè)嗓音險(xiǎn)，因?yàn)樯ひ羰欠窈寐爩τ诒緳诓]有那么重要。

場外期權(quán)也一樣，大型機(jī)構(gòu)可以向很多券商提出個(gè)性化的期權(quán)方案，然后各大券商會給出報(bào)價(jià)，并且在合同文本中就給出提前終止的相關(guān)條款，然后大型機(jī)構(gòu)會從中做出選擇，看看選擇哪一家或者哪幾家作為對手盤，而券商的報(bào)價(jià)也不可能胡亂報(bào)價(jià)，因?yàn)閳?bào)價(jià)太高一定會被機(jī)構(gòu)淘汰，報(bào)價(jià)太低自己的風(fēng)險(xiǎn)又沒辦法分散，所以場外期權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)際上就是大機(jī)構(gòu)定制期權(quán)業(yè)務(wù)。

大機(jī)構(gòu)為什么會選擇場外期權(quán)？因?yàn)閳鐾馄跈?quán)的承接力度很強(qiáng)，例如機(jī)構(gòu)想要對沖100億元的股票持倉風(fēng)險(xiǎn)，如果通過期權(quán)市場直接交易，將會對期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生很大的影響，但如果是場外期權(quán)交易，就能在一個(gè)相對合理的價(jià)格上完成大額的風(fēng)險(xiǎn)對沖，然后券商通過各種產(chǎn)品來分散自己的風(fēng)險(xiǎn)，這就是大機(jī)構(gòu)選擇場外期權(quán)的重要原因。

但是場外期權(quán)也有很大的弊端，即場外期權(quán)不夠靈活。一般來說，場外期權(quán)都要持有到期，所謂的歐式期權(quán)，此時(shí)券商可以明確知道自己需要分散風(fēng)險(xiǎn)到什么時(shí)間，如果機(jī)構(gòu)在持有一半時(shí)要退出期權(quán)，此時(shí)券商也要相應(yīng)地平倉自己的頭寸，所以券商一般會在提前終止期權(quán)時(shí)提出很多對機(jī)構(gòu)不利的條款，所以機(jī)構(gòu)投資者選擇場外期權(quán)對手盤的時(shí)候也要綜合很多因素。

機(jī)構(gòu)投資者則需滿足以下三個(gè)條件：

1.近一年末凈資產(chǎn)不低于5000萬

2.具有3年以上金融相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)

3.近一年末金融資本不低于2000萬

z后，達(dá)到條件后與券商簽訂完成衍生品交易協(xié)議，即可交易下單

場外期權(quán)的優(yōu)勢就降低資金成本，提高資金使用率，買賣靈活，虧損有限，通過資金杠桿，僅需以權(quán)利金獲高收益

相信看到這很多人對場外期權(quán)都有些許心動了，但對應(yīng)的顧慮也產(chǎn)生了，場外期權(quán)的條件太高太難滿足了怎么辦

沒關(guān)系，咱們不限區(qū)域，可協(xié)助開通兩融和非兩融開通場外期權(quán)交易（JLSWFW402）；