隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，大量國(guó)內(nèi)企業(yè)涌入國(guó)際舞臺(tái)，對(duì)外投資活動(dòng)呈現(xiàn)出日益增長(zhǎng)的趨勢(shì)，在我國(guó)外匯監(jiān)管沒(méi)有完全開放的大環(huán)境下，境內(nèi)資金為實(shí)現(xiàn)其日益多元化的全球資產(chǎn)配置目標(biāo)，就如何合法合規(guī)開展跨境投資進(jìn)行了一系列探索與創(chuàng)新，現(xiàn)本文作者基于自身認(rèn)知和執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)就境內(nèi)資金開展跨境投資的主要方式簡(jiǎn)析如下，以期為境內(nèi)資金開展跨境投資業(yè)務(wù)提供參考。
資金跨境投資的背景
根據(jù)商務(wù)部、外匯局發(fā)布的2023年我國(guó)全行業(yè)對(duì)外直接投資簡(jiǎn)明統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2023年，我國(guó)全行業(yè)對(duì)外直接投資10418.5億元人民幣，比上年（下同）增長(zhǎng)5.7%（以美元計(jì)為1478.5億美元，增長(zhǎng)0.9%）。其中，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國(guó)家和地區(qū)的7913家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)投資9169.9億元人民幣,增長(zhǎng)16.7%(以美元計(jì)為1301.3億美元，增長(zhǎng)11.4%)
我國(guó)境外投資保持高位增長(zhǎng)，同時(shí)，境內(nèi)資金在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也日漸扮演了不可或缺的角色。那么，境內(nèi)資金投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的原因有哪些呢？
內(nèi)在驅(qū)動(dòng)
（1）境內(nèi)資金日益多元化的全球資產(chǎn)配置需求。資金逐利的特性決定了它們對(duì)于商機(jī)的高度嗅覺(jué)，有商機(jī)的地方就能夠帶來(lái)利潤(rùn)，隨著我國(guó)對(duì)外開放高度的不斷提升，國(guó)際市場(chǎng)日漸成為境內(nèi)資金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的一個(gè)重要領(lǐng)域。
（2）國(guó)內(nèi)行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，一方面國(guó)內(nèi)企業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致不良經(jīng)營(yíng)，另一方面是國(guó)內(nèi)的外來(lái)投資企業(yè)也加劇了國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)利用公司現(xiàn)有較高的競(jìng)爭(zhēng)力積極率先投入國(guó)際市場(chǎng)，努力開拓國(guó)際市場(chǎng)，獲取市場(chǎng)份額。
政策驅(qū)動(dòng)
2014年8月19日商務(wù)部第27次部務(wù)會(huì)議審議通過(guò)的新修訂的《境外投資管理辦法（2014）》【2014.10.06 實(shí)施】，確立了“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的管理模式，對(duì)企業(yè)簡(jiǎn)政放權(quán)，并首次實(shí)施負(fù)面清單模式。該舉措使得境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案更加規(guī)范化、便利化，極大促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)海外投資。
2017年12月26日經(jīng)經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任辦公會(huì)議審議通過(guò)的《企業(yè)境外投資管理辦法》【2018.03.01 實(shí)施】，強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)化對(duì)外投資的核準(zhǔn)和備案流程，優(yōu)化境外投資綜合服務(wù)。此后，為進(jìn)一步完善對(duì)外投資管理制度，有效防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，商務(wù)部陸續(xù)出臺(tái)了《對(duì)外投資備案（核準(zhǔn)）報(bào)告實(shí)施規(guī)程》等一系列指導(dǎo)文件，旨在進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)外投資健康有序發(fā)展。
此外，境內(nèi)資金投資業(yè)務(wù)的發(fā)展也會(huì)受到外匯管制、負(fù)面清單等因素的影響。
我國(guó)是一個(gè)外匯管制國(guó)家，目前我國(guó)在一下三個(gè)層面對(duì)外予以匯管制：（1）實(shí)名管制，只能以個(gè)人名義購(gòu)匯。以個(gè)人名義購(gòu)匯之后，只能給自己的同名賬戶轉(zhuǎn)賬，或者給自己的直系親屬轉(zhuǎn)賬。（2）額度管制，額度為5萬(wàn)美金。超過(guò)這個(gè)額度，需要一事一，報(bào)并提供相關(guān)手續(xù)。（3）用途管制：日常項(xiàng)目不予限制，比如留學(xué)、旅游等，但不能買房子、炒股等。
2024年2月19日商務(wù)部第8次部務(wù)會(huì)審議通過(guò)，經(jīng)黨中央、同意公布的《跨境服務(wù)貿(mào)易特別管理措施（負(fù)面清單）》（2024年版）和《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)跨境服務(wù)貿(mào)易特別管理措施（負(fù)面清單）》（2024年版）【2024.04.21 實(shí)施】，對(duì)可能影響國(guó)家和社會(huì)公共利益的服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域進(jìn)行必要的限制和管理。
常見(jiàn)的資金跨境投資方
ODI（對(duì)外直接投資）
（1）ODI定義
國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)角度的定義：對(duì)外直接投資（ODI, outbound direct investment）是指中華人民共和國(guó)境內(nèi)企業(yè)（以下稱“投資主體”）直接或通過(guò)其控制的境外企業(yè)，以投入資產(chǎn)、權(quán)益或提供融資、擔(dān)保等方式，獲得境外所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的投資活動(dòng)?！緡?guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)令第11號(hào)《企業(yè)境外投資管理辦法》，以下簡(jiǎn)稱“11號(hào)令”】
商務(wù)部角度的定義：對(duì)外直接投資（ODI, outbound direct investment）是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)及其他方式在境外擁有非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)及其他權(quán)益的行為?！旧虅?wù)部令2014年第3號(hào)《境外投資管理辦法（2014）》】
從《企業(yè)境外投資管理辦法》【國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)令第11號(hào)】和《境外投資管理辦法（2014）》對(duì)于ODI（對(duì)外直接投資）”的定義來(lái)看，ODI投資主體均為境內(nèi)企業(yè)，暫時(shí)未開放境內(nèi)個(gè)人的直接境外投資，但是根據(jù)全國(guó)境外投資管理和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)于2021年08月13日發(fā)布的《境外投資核準(zhǔn)備案常見(jiàn)問(wèn)題解答（2021年7月）》可知，境內(nèi)自然人直接對(duì)境外開展投資不適用11號(hào)令，境內(nèi)自然人通過(guò)其控制的境外企業(yè)或香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)對(duì)境外開展投資的，參照11號(hào)令執(zhí)行。
（2）ODI適用主體范圍
中國(guó)境內(nèi)的各類企業(yè)，包括國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、股份制企業(yè)、合資企業(yè)以及外資企業(yè)等，以及境內(nèi)自然人控制的境外企業(yè)或香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)等，都有資格進(jìn)行ODI備案。ODI備案主要適用于中國(guó)企業(yè)或境內(nèi)自然人控制的境外企業(yè)或香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)在境外進(jìn)行的直接投資。
（3）ODI適用投資范圍
ODI備案主要適用于中國(guó)企業(yè)或境內(nèi)自然人控制的境外企業(yè)或香港澳門、臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)境外進(jìn)行的直接投資，即通過(guò)購(gòu)買股權(quán)、設(shè)立子公司或參與合資合作等方式，實(shí)際控制或參與境外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。這些投資形式可以是股權(quán)投資、債權(quán)投資、金融投資等。
（4）ODI備案/核準(zhǔn)應(yīng)用場(chǎng)景
1）企業(yè)成立海外子公司開展業(yè)務(wù)并注資；
2）企業(yè)海外上市（紅籌/VIE架構(gòu)搭建）；
3）企業(yè)海外賺的利潤(rùn)合法回來(lái)；
4）企業(yè)跨境電商業(yè)務(wù)開展；
5）企業(yè)離岸投資等。
（5）ODI備案/核準(zhǔn)條件
1）符合“境外投資”定義：境內(nèi)企業(yè)通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)及其他方式在境外擁有非金融企業(yè)或取得非金融企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)及其他權(quán)益的行為。
2）主體和成立時(shí)間要求：主體是我國(guó)境內(nèi)依法成立時(shí)間滿一年以上的企業(yè)，并且能夠提供完整經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，一般都能通過(guò)審批部門的核準(zhǔn)或備案。
3）股東背景、資金來(lái)源、投資真實(shí)性要求：能具體說(shuō)明境內(nèi)股東或合伙人背景、資金來(lái)源(例如:自有資金、銀行貸款、以募集資金等合規(guī)方式獲取的資金)以及境外投資項(xiàng)目真實(shí)性的，一般都能通過(guò)審查。
4）財(cái)務(wù)要求：近一年獨(dú)立第三方會(huì)計(jì)事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告不能出現(xiàn)虧損；凈資產(chǎn)回報(bào)率高于5%，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率低于70%。
（6）ODI備案/核準(zhǔn)流程
ODI備案涉及到發(fā)改委、商務(wù)部以及外匯局三個(gè)部門，流程如下：發(fā)改委核準(zhǔn)或備案——商務(wù)部核準(zhǔn)或備案——外匯管理局備案(銀行放外匯，外管局監(jiān)管)——實(shí)施ODI整個(gè)備案流程耗時(shí)將近2-3個(gè)月，辦理成功后會(huì)得到兩份分別由商務(wù)部和發(fā)改委頒發(fā)的證書——《企業(yè)境外投資證書》和《境外投資項(xiàng)目備案通知書》。
1）發(fā)改部門核準(zhǔn)或備案：發(fā)改部門主要負(fù)責(zé)境內(nèi)法人通過(guò)“新建、并購(gòu)、參股、增資和注資等方式進(jìn)行境外投資項(xiàng)目”的審批或備案。根據(jù)所投資項(xiàng)目的性質(zhì)及投資金額的大小，存在國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)和地方發(fā)改部門備案兩大類。核準(zhǔn)或備案完成后頒發(fā)《境外投資項(xiàng)目備案通知書》，監(jiān)管企業(yè)境外投資行業(yè)流向。
2）商務(wù)部門核準(zhǔn)或者備案：商務(wù)部門主要負(fù)責(zé)境內(nèi)企業(yè)“通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)及其他方式在境外擁有非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)及其他權(quán)益的行為”的審批或備案。根據(jù)投資行為指向的國(guó)家和行業(yè)不同，亦涉及到商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門備案和核準(zhǔn)兩種情況。核準(zhǔn)或備案完成后頒發(fā)《企業(yè)境外投資證書》，整體審批企業(yè)境外投資事項(xiàng)。
3）銀行外匯登記：外匯管理局已于2015年將ODI的外匯登記下放至注冊(cè)地銀行辦理，外匯登記的難易程度受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率變化等一系列因素的影響，登記銀行需要遵守外匯管理局隨時(shí)出臺(tái)的窗口指導(dǎo)意見(jiàn)。銀行外匯登記是ODI的后一步程序，銀行通常需要審核發(fā)改部門和商委的境外投資備案文件，方能辦理外匯登記及購(gòu)匯。
（7）ODI額度限制
ODI備案對(duì)投資額度并沒(méi)有明確的限制，只要符合國(guó)家的境外投資政策，都可以進(jìn)行備案。但需要注意的是，不同行業(yè)和地區(qū)的投資額度可能受到國(guó)家政策的限制和引導(dǎo)。
2
QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）
（1）QDII定義
合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII，Qualified Domestic Institutional Investor）是指在當(dāng)前人民幣資本項(xiàng)目下不可兌換、資本市場(chǎng)開放度不高的情況下，經(jīng)我國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)在中華人民共和國(guó)境內(nèi)募集資金，運(yùn)用所募集的部分或者全部資金（外匯或兌換成外匯）以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行境外證券投資管理的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)（包括基金管理、證券、保險(xiǎn)、信托和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)）。
（2）QDII申請(qǐng)主體
QDII目前共有五類機(jī)構(gòu)投資者，分別包括證券公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、信托公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。
（3）QDII申請(qǐng)條件
申請(qǐng)QDII（境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
1）申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，資產(chǎn)管理規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限等符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定；
①基金管理公司：凈資產(chǎn)不少于2億元人民幣；經(jīng)營(yíng)證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）管理業(yè)務(wù)達(dá)2年以上；在近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)；
②證券公司：各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；凈資本不低于8億元人民幣；凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于70％；經(jīng)營(yíng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱集合計(jì)劃）業(yè)務(wù)達(dá)1年以上；在近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于20億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。
2）擁有符合規(guī)定的具有境外投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員；
①