對(duì)企業(yè)而言

貼現(xiàn)利率能夠反映企業(yè)的票據(jù)融資成本，是企業(yè)選擇融資渠道的重要參考。企業(yè)常規(guī)的融資渠道主要有銀行信貸融資、股票融資、債券融資等渠道，票據(jù)融資是銀行信貸融資的一種。企業(yè)在選擇融資渠道時(shí)會(huì)綜合考慮融資效率和融資成本。票據(jù)貼現(xiàn)融資是企業(yè)所有融資渠道中為便捷的一種，因此貼現(xiàn)利率成為企業(yè)選擇融資渠道的重要因素。當(dāng)貼現(xiàn)利率下降時(shí)，企業(yè)的票據(jù)融資成本降低，選擇票據(jù)貼現(xiàn)渠道進(jìn)行融資的金額上升；相反，當(dāng)貼現(xiàn)利率上升且超過其他渠道融資利率時(shí)，企業(yè)會(huì)減少票據(jù)貼現(xiàn)量，選擇其他渠道進(jìn)行融資，但融資的難度和成本通常會(huì)有所增加。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言

貼現(xiàn)利率是金融機(jī)構(gòu)持有票據(jù)獲得的所有利息收入的來源，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行票據(jù)利息收入再分配的標(biāo)尺。貼現(xiàn)利率猶如硬幣，一面反映的是企業(yè)的票據(jù)融資成本，另一面反映的就是金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)利息收入，貼現(xiàn)利率的高低直接決定了金融機(jī)構(gòu)票據(jù)利息收入的多少。而轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率只是將票據(jù)利息收入在金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行了再分配，對(duì)于賣者而言，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率是其賣出票據(jù)所產(chǎn)生的收入損失；對(duì)于買者而言，則是其買入票據(jù)的利息收入來源。這種再分配可以分為兩部分，一部分是持有時(shí)間的再分配，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)之前票據(jù)由賣出方持有，此期間的持票利息由賣出方獲得，之后由買入方獲得：另一部分是利率變化產(chǎn)生的收入再分配，當(dāng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率高于貼現(xiàn)利率時(shí)，買入方將獲得更高收益，賣出方則需要補(bǔ)償買入方；相反，當(dāng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率低于貼現(xiàn)利率時(shí)，賣出方將獲得更高收益，買入方需補(bǔ)償賣出方。

對(duì)于人民銀行而言

再貼現(xiàn)利率是貨幣政策工具之一，而轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率和貼現(xiàn)利率是貨幣政策傳導(dǎo)路徑之ー。當(dāng)再貼現(xiàn)利率上調(diào)時(shí)，銀行通過再貼現(xiàn)向人民銀行融資的成本上升，融資量下降，進(jìn)而導(dǎo)致銀行向企業(yè)放貸的利率提高，放貸金額下降，企業(yè)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金減少，經(jīng)濟(jì)過熱情況得到緩解，反之則相反。貸款利率僅是貨幣政策傳導(dǎo)路徑之一，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率和貼現(xiàn)利率也是重要的貨幣政策傳導(dǎo)路徑。比如，當(dāng)人民銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率或通過公開市場(chǎng)減少市場(chǎng)流動(dòng)性時(shí)，銀行在同業(yè)間的融資難度和成本增加，作為同業(yè)融資利率之一的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率上升，進(jìn)而帶動(dòng)貼現(xiàn)利率上升，企業(yè)通過貼現(xiàn)獲得融資的金額減少。