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8月26日晚間，麗人麗妝（605136.SH）披露2022年半年報(bào)。2022年1-6月麗人麗妝實(shí)現(xiàn)營收15.57億元，歸母凈利潤610.80萬元。 受疫情影響，電商行業(yè)上半年普遍承壓。麗人麗妝的抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)提升，展現(xiàn)出了良好的經(jīng)營韌性。 積極應(yīng)對疫情影響 麗人麗妝是國內(nèi)領(lǐng)先的化妝品網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商，公司主要接受品牌方的委托，在線上開設(shè)、運(yùn)營官方旗艦店，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在線銷售。公司可以為品牌方提供包括店鋪基礎(chǔ)運(yùn)營、頁面視覺設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)策劃、整合營銷策劃、精準(zhǔn)推廣投放、大數(shù)據(jù)分析、售前/售后客戶服務(wù)、CRM及會員運(yùn)營、倉儲物流等多個(gè)環(huán)節(jié)的全鏈路網(wǎng)絡(luò)零售綜合服務(wù)，幫助品牌方提高品牌線上零售的運(yùn)營效率，助力品牌在線上渠道的價(jià)值重塑和銷售轉(zhuǎn)化，挖掘市場潛力，提升品牌形象與市場地位，與品牌方攜手共贏。 上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 15.57 億元，歸母凈利潤 610.80 萬元。第二季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.42億元。 據(jù)了解，自2022年3月下旬至5月底，受到上海市的新冠疫情影響，公司全體員工均處于居家辦公狀態(tài)，倉儲點(diǎn)均處于封控狀態(tài)，上海市市內(nèi)及跨省物流運(yùn)輸均處于暫停狀態(tài)。 疫情對美妝電商都是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。麗人麗妝體現(xiàn)了良好的經(jīng)營韌性。麗人麗妝的營收規(guī)模處于行業(yè)第一的地位，營收遠(yuǎn)高于同行若羽臣（003010.SZ）、壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）、青木股份（301110.SZ）等其他電商運(yùn)營企業(yè)。 疫情無情人有情。上半年上海疫情嚴(yán)峻時(shí)期，作為上海本土企業(yè)，麗人麗妝不忘承擔(dān)企業(yè)責(zé)任，公司向?qū)W校、醫(yī)院、社區(qū)街鎮(zhèn)開展了一系列公益活動，為疫情防控貢獻(xiàn)力量。不僅公司內(nèi)部員工爭當(dāng)疫情防控一線志愿者，參與核酸檢測秩序維護(hù)、生活物資配送、疫情防控科普宣傳等工作，支援街鎮(zhèn)社區(qū)疫情防控，麗人麗妝作為上海本地企業(yè)，向上海交通大學(xué)、上海外國語大學(xué)、徐家匯街道、漕河涇街道、上海市第八人民醫(yī)院等地捐贈抗疫物資，彰顯企業(yè)社會責(zé)任感。 擴(kuò)張倉儲點(diǎn)提升抗風(fēng)險(xiǎn)力 疫情造成的影響不可避免。對此，麗人麗妝從長遠(yuǎn)出發(fā)，在倉儲點(diǎn)考察、供應(yīng)商洽談、品牌方溝通等各方面迅速行動，加快推進(jìn)倉儲分倉工作。2022年上半年，麗人麗妝在合肥、武漢、孝感、成都、南京等地新增15個(gè)分倉點(diǎn)，同時(shí)增加廣州、天津等地分倉點(diǎn)數(shù)量。 上述布局有利于進(jìn)一步提高發(fā)貨準(zhǔn)點(diǎn)率、縮短運(yùn)輸時(shí)長，也能對沖未來尚不可預(yù)知的疫情對公司日常運(yùn)營產(chǎn)生的影響。 隨著上海市的疫情逐漸好轉(zhuǎn)，此次618大促期間，與麗人麗妝合作的各物流服務(wù)商、各倉庫、配送等逐漸趨于正常，大促期間第一天發(fā)貨率為83%，發(fā)貨情況基本與去年持平，其中，通過分倉點(diǎn)發(fā)貨數(shù)量已占到公司整體發(fā)貨數(shù)量的25%。截至目前，麗人麗妝倉儲物流已經(jīng)基本恢復(fù)到疫情前的處理和運(yùn)營水平。 多品類、多渠道穩(wěn)步發(fā)展 根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年1-7月，化妝品類零售總額為2161億元，同比下降2.1%。這是過去10年以來，全年前7個(gè)月化妝品零售總額的首次下滑。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，在2022年618大促活動中，美容護(hù)膚和香水彩妝的全網(wǎng)銷售額分別下滑18.9%和22.1%。 這也沖擊著其他電商運(yùn)營平臺。受到疫情和與品牌方合作降級的影響，若羽臣上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.35億元，同比下降10.49%；青木股份的業(yè)績也有所下滑，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.88億元，同比下降9.73%； 隨著人口及流量紅利逐漸消失，營銷運(yùn)營效率成為核心競爭力是整個(gè)行業(yè)的共識。而對于這種變化，麗人麗妝積極擁抱變化，發(fā)揮自己所長。經(jīng)過十多年的電商運(yùn)營經(jīng)營，麗人麗妝有著出色的經(jīng)營力和對品牌精細(xì)化運(yùn)營能力。據(jù)悉，今年以來，麗人麗妝運(yùn)營的MISSHA謎尚連續(xù)數(shù)周霸榜天貓熱銷、回購榜單TOP1，施華蔻護(hù)發(fā)精油、多效洗護(hù)套裝等多款爆品登上天貓熱銷榜、回購榜及天貓V榜。同時(shí)，麗人麗妝在今年4月助力Whoo后、馥綠德雅、芙麗芳絲、雅漾四個(gè)品牌分別摘得阿里媽媽m awards年度內(nèi)容經(jīng)營獎、最佳貨品經(jīng)營力獎、最佳人群經(jīng)營力獎、全域數(shù)智經(jīng)營力獎，展現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的營銷綜合實(shí)力 除了公司擅長的化妝品品類業(yè)務(wù)之外，麗人麗妝也繼續(xù)在新品類上不斷嘗試拓展。報(bào)告期內(nèi)，公司與趣多多、樂扣樂扣、阿迪達(dá)斯洗護(hù)等知名品牌達(dá)成合作意向，行業(yè)涉及在食品、保鮮盒等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。 在積極拓寬品類之外，麗人麗妝也在不斷拓展新渠道。 數(shù)據(jù)顯示，上半年麗人麗妝在天貓國內(nèi)、天貓國際、抖音等其他平臺分別實(shí)現(xiàn)營收 13.7億元、0.5億元、1.4 億元，其中抖音平臺表現(xiàn)亮眼，營收同比增長10.5%，毛利率達(dá)到27.75%、同比增長13.62個(gè)百分點(diǎn)，毛利率明顯提升。 運(yùn)營品牌方面，2022年麗人麗妝持續(xù)與雪花秀、后、施華蔻、芙麗芳絲等60多個(gè)品牌進(jìn)行合作。截至半年報(bào)，公司共運(yùn)營 34 家抖音小店，新開品牌小店樂扣樂扣、城野醫(yī)生、尋味檔案；共運(yùn)營 61 家天貓店?；诠驹诿缞y代運(yùn)營賽道的頭部效應(yīng)與實(shí)力，公司先后榮獲“天貓六星服務(wù)商”、“天貓數(shù)字化品牌力先鋒生態(tài)”、“阿里媽媽全域六星合作伙伴”、“上海市松江區(qū)高質(zhì)量發(fā)展杰出貢獻(xiàn)獎”、“上海市松江區(qū)高質(zhì)量發(fā)展 促進(jìn)獎”、“上海軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)高成長百家企業(yè)”等殊榮。 推出自有品牌 伴隨著消費(fèi)者對國產(chǎn)品牌的信任度及喜好度的增加，以及細(xì)分市場不斷涌現(xiàn)的消費(fèi)新需求，市場持續(xù)出現(xiàn)新的機(jī)會與增長點(diǎn)。對此，麗人麗妝抓住市場機(jī)遇，通過孵化自有品牌來滿足新的用戶需求。 過去一年中，麗人麗妝已先后推出了美壹堂、玉容初、尋味檔案、愛貝萌等自有品牌。其中，美壹堂主打保濕科技及修復(fù)，強(qiáng)調(diào)溫和安全；玉容初主打植物養(yǎng)膚成分，針對敏感肌人群；尋味檔案立足于鄉(xiāng)村振興、將全國各地的好味道帶給消費(fèi)者；愛貝萌以溫和安全、分齡護(hù)理為專研理念，提供高品質(zhì)、高效防護(hù)的兒童護(hù)膚產(chǎn)品。 需要留意的是，目前各大電商代運(yùn)營品牌都在發(fā)力自有品牌。若羽臣今年也密集推出兩個(gè)清潔個(gè)護(hù)品牌。但麗人麗妝的孵化品牌顯然更多元。除了擅長的化妝品行業(yè)，還涉及母嬰、食品等多個(gè)細(xì)分賽道。 最新數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長5.7%，比1-6月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，網(wǎng)上零售整體穩(wěn)中有升，當(dāng)前我國消費(fèi)市場正處于回暖和修復(fù)過程當(dāng)中。其中，美妝仍然是景氣代表性強(qiáng)勢能賽道。麗人麗妝作為兼具較強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力和高度社會責(zé)任感的化妝品網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商，通過強(qiáng)化精細(xì)化運(yùn)營和高效營銷、持續(xù)完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案，以強(qiáng)大的電商數(shù)據(jù)分析能力，推動合作品牌與公司自身長期持續(xù)的業(yè)績增長。 目前，麗人麗妝市盈率為26倍。據(jù)WIND的盈利預(yù)測，由于下半年疫情的恢復(fù)以及品類與渠道持續(xù)拓展，預(yù)計(jì)麗人麗妝全年依然將實(shí)現(xiàn)營收的同比增長，WIND預(yù)計(jì)全年將實(shí)現(xiàn)利潤4.44億元。如將2022年業(yè)績計(jì)算在內(nèi)，麗人麗妝市盈率將下降至25倍，處于PE band的下限，具備一定投資價(jià)值。